在本月的动荡之后，商业地产很可能是银行业危机中下一个要爆雷的行业。

在上周五的一份报告中，美国银行（BofA）的策略师们称，由商业地产贷款的再融资浪潮引发的潜在信贷紧缩可能会导致股市暴跌，并使经济陷入衰退。美银的迈克尔•哈特内特（Michael Hartnett）表示：

“人们普遍认为，随着商业地产贷款的贷款标准进一步收紧，商业地产将成为下一个被‘摧毁’的领域。”

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他补充说，美国各地办公室的入住率仍远低于疫情前的水平。

与此同时，Zillow的数据显示，全美租金水平已经下降了一年，这意味着那些空置的写字楼仍在收取租金，但比过去少了。这种下降是由员工居家办公的趋势造成的，这种趋势短期内不太可能减弱。

地区性银行在商业地产贷款方面的敞口巨大。策略师们指出，小银行持有近70%的未偿商业地产债务，这一比例远高于大型银行。

摩根大通分析师在另一份研究报告中表示，近4500亿美元的商业地产贷款将于2023年到期，其中60%由银行持有。

摩根大通估计，在这批贷款中，近20%将出现违约，这可能意味着银行将蒙受约380亿美元的损失。

这一潜在的问题与2008年的金融危机类似，当时房地产价值暴跌使经济陷入深度衰退。但这一次，陷入困境的可能是商业地产，而非住宅地产。摩根大通的分析师还称：

“此外，鉴于资产负债表上来自负债的压力，地区性银行变更和同意贷款变更的能力将下降，这也将令其承受更大压力。”

除了美银和摩根大通之外，埃隆·马斯克也警告称，银行业的动荡可能会蔓延到住房和商业地产市场。他上周六称：

“迄今为止最严重且迫在眉睫的问题是抵押贷款。”

马斯克表示，创纪录的2.5万亿美元商业地产债务将在未来五年内到期。

许多借款人可能会在利率大幅上升、入住率下降、融资收紧以及对经济衰退的担忧加剧导致资产价格承压的情况下违约。市场评论称，美国大约70%的商业地产债务由较小的银行持有，如果这些违约发生，它们将面临重大损失。

与此同时，金融专家Genevieve Roch-Decter几天前表示，硅谷银行的崩溃“只是昙花一现”，银行资产负债表上的商业地产贷款才是“更大的定时炸弹”。

这位金融专家警告说，由于借贷成本上升，贷款违约可能会增加，房地产价格可能会因为需求疲软而下跌。银行的综合房地产投资组合价值可能因此暴跌，从而迫使银行筹集新资本以支撑其财务状况。此前，正是这种情况吓坏了硅谷银行的储户，引发了挤兑，并促使联邦政府接管了这家银行。马斯克称：

“这才是真正的问题，许多城市的写字楼空置率都很高。如果房价大幅下跌，抵押贷款投资组合也会面临风险。”

这位亿万富翁似乎认为，更高的利率、更严格的贷款标准、迫在眉睫的经济衰退以及远程办公的趋势可能会给某些房产的需求带来压力，拉低商业地产价格，从而引发一波违约潮，并对持有这些贷款的机构造成沉重打击。

亿万富翁投资者和潘兴广场首席执行官比尔·阿克曼（Bill Ackman）最近也强调了小型贷款机构在建筑和房地产行业发挥的关键作用。阿克曼警告说，如果储户把钱从这些银行取出来，可能会阻碍这些行业获得贷款，并导致严重的经济放缓。

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